储备棉销售时间延长正式公告发布 棉花棉纱引起链条反应 棉价步入下行通道？

8月5日，在大家的等待中，国家发改委和财政部终于联合发布公告：根据近阶段国内棉花供需和市场形势变化情况，为保证棉花市场供应，满足纺织企业加工用棉需要，经研究决定，2015/2016年度国家储备棉论处销售截止时间由2016年8月31日延长至2016年9月30日，年度轮出总量不限于200万吨，最终以实际成交数量为准。

官方公告一经传出，本就经历过一轮“跌潮”的棉花，市场看空气氛更加浓郁了。储备棉延长的确定到底对市场上棉花有多大的影响？今天小编带大家看一下最新的数据分析。

首先是期货市场上两根放量的长阴线以及大量的多头平仓，这样的放量大跌，无疑是表明了资金的短期态度，之前所有的逻辑的关节点在于抛储的供给不够，现在的逻辑是，既然抛储延期，供给不会成太大的问题，那么被上游带上来的整条产业链就失去了上行的原动力了，所以先是期货市场率先反映。

然后是做期限的贸易商在基差修复之后，前期锁定的现货开始解锁，现货出售，期货头寸平仓，随即是在观望了一天之后，在高位抛储上接盘的贸易商开始降价，现货指数下行。

而现货价格一跌，贸易商参与抛储以及囤货的积极性下滑，导致抛储的成交量以及价格均出现下滑，流拍开始大量出现，纺企后续原料供给预期开始宽松。

此前被绑架但成交量萎缩的棉纱价格开始下调，棉纱库存有所上升。

布厂反应略慢，但是基本有类似的苗头出现，而这样的下游状况以及抛储成交状况更加加剧了市场的悲观情绪，期货市场上13700、13200的看空声音开始出现，并且看空点位下降，短期内似乎这样一个下跌的连锁反馈链条开始形成。

但是现在不得不说的有几个问题，第一个是抛储延迟这个事情，在一个政府类似寡头垄断存在的市场里面，抛储的销售态度基本完全取决于政府，所以这个态度很难揣摩，即使如今正式公告了，期货价格在连续三周左右的下跌之后，基本也消化了这个消息带来的利空影响。

第二个问题是外盘的市场价格，虽然中国延长抛储，但是国外市场依然在高位归然不动，基本震荡为主，而当前阶段的国内外市场状况是不一样的，对于国外市场，我们基本可以一个个数过来，美国、印度、乌兹别克斯坦，西非、土耳其等等，基本上新棉放量上市都是在接近11月甚至在11月以后，当前巴基斯坦开始上市新棉，但量不多，巴西新棉采摘了大部分了，也有接近30%的加工进度了，但是一方面巴西产量不过135万吨附近，另外实际巴西集中装运加上运输到主要进口国，时间也要接近11月份了，而澳棉虽然当季，但是其产量不到50万吨，当前销售的差不多了，所以实际上国际市场上到11月之前，能够补充的资源基本屈指可数。

但是中国不一样，中国有抛储可以补充资源，而正是这样的错位，导致了今年几乎从二季度开始，进口纱持续高于国产纱的状况的形成，正如一个朋友说的，进口进口，没有比国产纱便宜，那也便失去了进口的最大意义，虽然有其他融资或者投产回运等原因，但是大的驱动力毕竟暂时性消失了，而在11月之前这样的状况，实际上就决定了进口纱得不到太多的资源补充，而当前进口纱港区库存不到7万吨，按照此前的进口价格计算，持仓成本基本在22500元/吨附近，此前几个月月度进口在15-17万吨不等，而去年同期在20万吨附近，这样的状况下，即使下游需求再弱，会形成持续下跌么？笔者觉得可能性不是特别大。

而在进口纱一方面量少，一方面价格较国产纱高的情况下，对于国产纱来说，价格持续下行的可能性也就不会特别大，而且最直接的从期货价格折算纱线成本对比来看，即使关税最低的越南纱而言，如果以当前的美棉期货去衡量计算，国内的期棉生产的纱线成本开始低于外盘棉花折算的纱线成本了。这个状况前次出现是在去年十一二月的时候，但是那时候下游的状况极差，加上春节以后抛储的预期等原因，带来了期现价差的持续拉大，最终发动了这一波行情，现在是不是还会出现这样的状况呢？笔者认为也很难，因为整体的市场氛围不一样了，而且整体商品市场的状况也是不一样的。

而实际上，如果按照损耗1.08-1.1，加工费5800去算，市场上或者国储竞拍中能拿到到厂价格在14000的棉花，其实际的纱线生产成本在20920-21200，而对比进口纱的外盘订购价格以及港口持仓成本，价差1000以上应该是优势很明显了，特别外盘棉花资源11月之前很难得到充分的补充，生产成纱线也需要时间，所以从这个意义上看，以这样的价格去拿棉花应该安全边际已经很高了。

而最后看一下郑棉的技术形态，可以看到，在当前价位面临慢速趋势线，也就是这一波上涨以来的中期趋势线、颈线、以及布林带下轨线的支撑。

而从分时线上去看，小时线周期上，MACD以及KDJ指标都已经有底背的迹象出现，还差一个确认，所以从这个意义上看，直接破位的可能性不大，短期内有反弹的需求了。

综合来看，笔者认为，短期内现货市场上，期货下跌，现货下行，抛储流拍以及价格下行，加上下游产品的价格下调，形成了一定的连锁反馈链条，所以现货市场的悲观弱势氛围短期内较难改变，但是由于外盘价格坚挺以及11月前资源有限，进口纱资源不多，价格下跌空间不大，导致有国储棉可以补充的国产常规纱成本优势可能重新显现，所以即使轮出延时一个月落实，随着现货价格以及抛储成交价格的回调，可能形成比较好的补货时间点，而期货市场方面，短期经过下跌，抛储延期利空已经有一定的消化，预计将有所反弹，总体区间震荡的观点不变。水平有限，仅供参考。

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