储备棉真的成了“鸡肋”？纺企关注新棉的同时应做好“俩手准备”

据统计，7月18日至9月初，储备棉轮出日均成交价从15474元/吨下跌至12996元/吨，最低成交价格也从14650元/吨下跌至11890元/吨，二者跌幅分别为16.01%、18.84%。现货市场2012/2013年度兵团储备棉的报价也从14800-15000元/吨下调至13400-13600元/吨（高等级高品质有13800元/吨的报价），下滑9.5%左右。棉价的下滑除了与新棉集中上市等原因之外，G20峰会期间的运输与环保问题也起到了很大的压力，而如今峰会已经结束，南方工厂以及运输马上进入复苏状态，又恰逢纺织传统旺季“金九银十”，不少用棉企业想拍储备棉却又不敢，因为棉价一直在跌。俗话说“买涨不买跌”，近期“跌跌不休”的储备棉还有可操作的空间么？我们的观点是：有的！

上周一篇文章我们分析过，储备棉价格一滑再滑，即使是这样的行情走势，不少竞拍者依旧热情不减，原因就是：今年的新棉可能会贵不少。今年的棉花种植面积虽然相较于去年下降不少，但总产量以及质量依旧较为可人。2016年新疆棉花产量在380万吨，全国总量在460-500万吨，兵团产量将稳定在160万吨。

在这种情况下，不少地区的开秤价格也保持相对稳定：

8月28日，天津市棉花收购全面开始。据统计，天津市共有十余家棉花加工企业，目前收购的棉花以4级为主，衣分率为36-37%，收购价在3.05-3.10元/斤左右，低于棉农期望价格，棉农普遍惜售。

9月1日，库尔勒和普惠乡已经开秤，收购价格在6.3元/公斤（40%衣分），棉花品质不错，但水分偏高，去年开秤价格在5.3元/公斤。

9月4日，唐山市某棉企已开始试收购，收购价在3.00-3.20元/斤，日收购量在3000-5000斤籽棉，交售者有棉农、棉花经纪人。去年唐山市开秤时间是9月3日，开秤价在3.10元/斤，今年开秤时间与去年相比基本一致，开秤价也基本一致。

虽然不少地区已经开始开秤，但棉农的惜棉心里依旧较为强烈，市场反应一般，预计短时间内，新棉的上市还将僵持一段时间。

与储备棉竞拍成交价疲软下滑形成对比是高品质高等级的2015/16年度新疆棉仍“居高不下”，如“双28”、“双29”手采棉成交价仍在14400-14600元/吨、14800-15100元/吨，因资源少、配棉难及成本高，买卖双方都不肯让步，因此也很难达成一致意见。因此，我们预估，2016/17年度新棉上市价格比较高，与储备棉价差或达到1000-1500元/吨。

那么，如果下游市场没大的变动，原料的价格再上抬1000元/吨，纺企是否还能有利润呢？笔者以储备棉轮出日成交均价、50%最低成交价+50%日均成交价（对应的货源）来分别计算C32S、C21S的成本。

8月30日-9月1日三天储备棉成交均价为13182元/吨，三天最低成交均价为12046元/吨。C32纱成本：13200*1.06（储备棉损耗稍大）+5800元/吨（加工费，含人工、水电、机器磨损等）=19792元/吨，厂内销售综合成本：19792*1.04+300元/吨（财务成本，以45天计算）=20884元/吨；而目前国内C32S非高配纱的出厂价约21600-21800元/吨，纱厂净利润800-1000元/吨；而纺C21S纱的净利润要稍高于纺C32S、C40S等高支纱，这也是近日C20S、C21S、C30S、C32S棉纱的产能不断恢复的主要原因。可见，如果将原料上抬1000元，下游棉纱价格稍微稳定的情况下，纺企基本上是在“赔本赚吆喝”，何况现在棉纱的市场并不见好转。

对于纺企来说，不好的消息是棉纱价格一直在降，而不幸中的万幸是，棉花价格降的更厉害。从河北、山东、河南和江苏等地棉纺织的纱线报价来看，C21S-C40S普遍下调800-1200元/吨，降幅4-5%，如江苏盐城某厂C32S的7月下旬、8月底报价分别为22500元/吨、21600元/吨，一个多月时间下调900元/吨；精梳纱虽然向下调整1000-1500元/吨，但降幅却并不突出。相对于棉花降幅来说，可以说是“小巫见大巫”了。

所以，在储备棉还在持续的轮出这段时间内，对纺企来说，储备棉还是有一定的利润空间可以操作的。棉价即使下滑，也不会出现太大的浪潮，毕竟要为新棉上市提供一个较为稳定的环境，而等到10月份，纺企“随用随买”的路将被堵死，针对于今年棉农惜棉的心理，新棉要么价格高、要么将备受“炒作”，而十月份又是纺织旺季，今年的进口配额用的俨然所剩无几，届时或将不少的企业再度面临“无棉可用”的“炒作市场”。因此，我们建议，剩下这个月库存不足的纺企还是要做好“俩手准备”，勿要把所有的鸡蛋都放在新棉上面，储备棉依旧还有很大的操作空间。

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