春“劫”抛储，棉价仍有下行风险

文章出处：中国纤维网人气：-发表时间：2017-01-20 15:14:00

春节前后，是纺织行业的传统旺季，同时也是纺织行业放假最多的节日。近年来，在春节前后半个月内下游纺企基本处于放假状态，购销活动也基本停滞。由于3月6日的储备棉抛储，今年这一现象将会更加明显。

美农报告利空，棉价应声下跌

前期，在下游补库的推动下棉花现货价格高位企稳，期价低位反弹。但由于春节的临近和抛储预期，棉花价格承受较大的压力。美农报告的公布使得空头情绪集中爆发，主力05合约当天大幅走跌2.02%，直逼15000元/吨关口，符合目前国内基本面情况。

1月份美农报告显示，全球棉花产量预估再次被调高24万吨至2294万吨，该数据已经连续5个月被上调。其中，中国棉花产量预估上调22万吨至479万吨，美农报告维持6个月产量预估数据不变后首次调高中国棉花产量；美国棉花产量预估上调9万吨至369万吨。

全球棉花消费量预估下调3万吨，主要是由于印度国内消费量预估下降引起的。其中，中国棉花消费量预估上调11万吨至789万吨，该消费量是2012年度以来最高；印度棉花产量预估下调11万吨至506万吨。

全球棉花期末库存量预估上调18万吨至1941万吨。其中，中国棉花期末库存量预估上调11万吨至1053万吨，占全球棉花期末库存量比例明显下降；印度棉花期末库存量预估上调7万吨至263万吨，该数据连续4个月遭美农报告上调；美国棉花期末库存量预估上调5万吨至109万吨。

整体上看，本月美农报告利空明显，ICE主力上周开始走跌，在美农报告公布当天跌1.07%，国内主力05合约当天大跌300元/吨以上。

新棉加工进入尾声，销售压力大

据国家棉花市场监测系统抽样调查显示，截至1月10日，被抽样调查企业棉花平均库存使用天数约为31.5天，环比增加0.7天；同时采购意向调查显示企业的原材料采购意向略增。主要源于一方面纺企面临春节放假，节前有补库需求；另一方面，3月6日国储棉即将抛储，下游企业在抛储前需备足库存。这也是1月以来郑棉反弹的主要原因之一。1月中下旬开始，企业采购意愿和市场棉花价格有所变化。

目前新疆地区籽棉收购工作基本结束，除部分棉花经纪人和种植大户手中有少量籽棉外其余农户手中籽棉基本交售完毕。内地仅有河北和山东有少量企业收购，价格有所走跌。皮棉方面，大部分在疆的内地棉纺织厂、贸易商的采购人员开始返乡，疆内棉花购销活跃度明显降低。与之相比，扎花厂售棉积极性较高，尤其是一些在春节前后有还贷、还融资需求的企业更是需要清除库存回收资金。临近春节，部分纺织企业开始放假，加上年底资金压力较大，原材料采购意愿较低，国内棉花现货市场整体成交清淡，价格较为稳定。

全国棉花加工也接近尾声。据有关数据统计，截止16日，全国累计皮棉加工量为405.91万吨，其中，新疆皮棉加工量为393.73万吨。另据国家棉花市场监测系统的调查显示，全国皮棉销售率为57.7%，同比上涨12.9个百分点，其中新疆销售率为57.5%。如果按照新疆棉产量400万吨计算，目前新疆还余约170万吨棉花尚未出售，后期销售压力较大。

2016/17年度，全球棉花进口量预计和上年度基本持平，而美棉出口预计增长35%以上。美棉出口数据显示，本年度前五个月（2016年8-12月）美棉出口销售量同比增长三分之二，原因是对中国、印尼、越南和其他国家的出口大幅增加。

中国本年度棉花进口量小幅增加；印尼棉花进口量预计与上一年度持平；越南棉花进口量量预计增长10%左右；而其他地区棉花进口量预计与上一年持平。可见，美棉出口大幅增加并不是源于除美国以外的全球棉花进口量增加驱动，其出口量大增对推升全球棉花价格起不到太大的作用。1月份美农报告调增全球棉花产量和期末库存量，小幅调减全球棉花消费量，对美棉有一定的压力，但作用不大，预计短期内美棉价格将高位震荡。按照当前国内外棉花价格指数计算，抛储底价为15000元/吨附近，盘面上该价位附近有较强支撑。

据有关数据统计，1月初，国内棉花工业库存为64.43万吨，环比增加13.45%，同比大幅增加48.08%。目前距离春节不足十天，下一轮集中补库有较大可能性会在2月中下旬，届时新一轮的储备棉抛储即将开始。企业在棉花库存较为充足的情况下购买意愿较弱，再加上买涨不买跌心理和储备棉底价定价机制，预计春节过后棉花现货市场难有较为明显的改善，价格存在进一步走低的可能。

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