降了！棉花终于降了！轮储前后棉价承压即将成为现实，为何部分企业却仍然乐观？

    春节过后，国内棉花价格在美棉以及印度棉的强势推动下走高。而随着抛储的临近，现货价格止涨，郑棉主力合约自16200元/吨的高位回落，上周更是跌破15800元/吨的重要支撑位。受其影响，部分地市的现货市场报价略有下调，虽然每次价格波动都会带来一部分人的恐慌，但部分企业对抛储时代后的棉花行情依旧有所期待，认为此轮行情属于正常的阴跌！那么，后市的棉花到底如何呢？

2月20日棉花各地报价一览

国储棉抛储3月6日开始实施，多数纺织企业以及贸易商均准备从国储棉市场竞拍合适的皮棉。各地棉花企业受国家抛储常态化的影响，皮棉库存始终保持较低水平，但距离抛储越来越近市场压力增加，郑棉期货市场行情从2月14日率先步入下行渠道，从近期最高价位16210元/吨行情下降到最低行情15605元/吨，下降幅度605元/吨。地市棉花市场在期货价格下跌后报价也有所降低，地产棉3128级销售报价为15900元/吨(毛重自提带票价格)，4128级销售报价为15300元/吨，均较前日下降100-200元/吨，当地新疆棉3128级销售报价为16600-16700元/吨，较前日下降200-300元/吨。

目前来看，当前各地棉企库存水平较低，地产棉销售压力较小，因此报价下调幅度较小。但疆棉报价下调幅度较大，主要原因为：一是市场疆棉数量供应较充沛，市场竞争较高，企业出货意愿较高；二是尽管当前报价略有下调，但是销售价格较春节前依然有所提涨，因此部分企业想赶在国储棉前加快出货进度。

印度棉花公司收储托底价随行就市，并非按往年惯例设最低保护价。此外，印度棉花产量可能低于之前预期的40万—50万吨。利好刺激下，即使印度新棉上市量明显加快，也未能阻挡中高等级棉花Shankar—6继续上涨的脚步。2月开始，印度皮棉上市放量，新棉日均上市量突破3万吨。截至2月8日，印度新棉上市量累计达到1700万包，合289万吨，占预估产量的一半，较新年度前两个月的累计上市量增加136万吨。印度棉花上市速度加快，供应压力初现端倪。不过，在一系列利好消息的提振下，印度棉花现货价格在短暂修整后继续走高。截至2月17日，Shankar—6现货价格报42900卢比/坎地，较月初涨2.39%。

由于印度国内棉花价格近两个月上涨7—8美分/磅，轧花出口商违约或者延期装运现象明显。而这，给美棉的出口创造了机会。

美国农业部的报告显示，与上年度相比，本年度全球棉花进口量仅增加55万包，单计算美国棉花出口量，就增加355万包。印度政府废除大额流动纸币拉开了本轮印度棉花价格上涨的帷幕。目前，涨势仍在继续。受此影响，国际棉花进口国纷纷将目光转移到其他国家，比如美国。

根据美国农业部的统计，截至2月9日，本年度美国棉花签约销售量累计为241.3万吨，同比增加90.5万吨，增幅为60%，已经完成预计出口量的86%，高于上年同期的75%。与此同时，本年度美国棉花装运量累计为133.7万吨，同比增加55.2万吨，增幅为70.3%。

数据显示，截至1月底，全国棉花工业库存为64.56万吨，较去年同期增加20.1万吨，增幅为45.1%；商业库存为267.8万吨，较去年同期增加33.8万吨，增幅为14.4%。

即使棉花库存大幅攀升，但受外围市场提振，春节后3128B棉花价格指数快速拉升200元/吨，之后振荡走高，直至2月中旬。元宵节过后，下游纺织企业陆续开工，棉花需求逐步释放，预计2月下旬会有补库动作。

不过，抛储在即，下游采购谨慎，棉花现货价格2月中下旬开始止涨，甚至阴跌。截至2月17日，3128B棉花价格指数报15998元/吨，较月初涨60元/吨，较春节前涨200元/吨。

受3月抛储影响，今年新疆棉花销售速度明显加快。截至2月中旬，新疆棉花整体销售进度为70%。其中，兵团销售进度超过80%，并且以高品质棉花为主。目前，棉花销售价格涨跌不一：手中握有中低品质棉花的厂商急于在抛储前将手中的库存变现，不乏“暗许”让利情况；手中握有高品质棉花的厂商惜售情绪浓厚，甚至涨价销售。可以预见，后期市场上高品质棉花供应紧张。

我国储备棉大量轮出对国际棉花现货市场而言是短线利空，在轮出底价及市场对储备棉需求不明朗的情况下，美棉做多基金多选择平仓观望。不过，按照储备棉底价计算公式，即便棉花价格下跌，幅度也较为有限。况且，美国棉花出口强劲、印度棉花产量低于预期、中长期国内供应缺口扩大，尤其是高品质棉花货源紧张，棉价短暂调整后可能再次走高。

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