行业扩能 2018粘胶机遇与挑战并存

本周粘胶短纤自上周厂家集中小幅提价后，整体气氛有所向好，需求量放大，但实谈成交重心实际上移有限，不过粘胶厂长期亏损下，后期不排除价格继续反弹。目前中端主流商谈14200-14300元/吨，高端厂家主流执行价14600-14700元/吨。

2017年粘胶短纤市场价格出现两波涨跌走出“M”形走势，1-2月，粘胶价格延续上一年涨势高位继续上扬，市场供应偏紧，超签订单充裕，且新产能持续转好，厂家控制每日签单量，普遍新产能小幅超百。截止2月末，高端报价至17700元/吨，中端报价17400-17600元/吨，实单成交也顺利跟进。3月止涨转跌迎来拐点，部分中端主流厂家低价大单冲击市场，打击市场信心，市场采购积极性进一步降至冰点。4月粘胶延续跌势，清明节后厂家报价执行价格接连下调，并且纷纷出台月结政策，五一小长假后粘胶价格变化不大，部分库存压力较大的工厂多有让利出货，另下游纱布行情始终低迷，利空因素主导下，粘胶价格接连走跌，跌至6月份价格再度回暖，下游纱厂前期原料库存基本消化完毕，月内集中刚需补货，市场采购气氛表现热络，不少粘胶厂家实现超签，报价几度上调。随后一路上涨至10月后开始下跌，市场供应量较大，再加上下游采购积极性不高，厂家前期订单执行进入尾声，行业库存明显上升，从而打压了市场信心，粘胶短纤厂家月结价政策开始出台，市场价格自此进入下跌通道，短短两个多月，粘胶价格下跌逾2000元，价格跌幅达11.69%，年末跌至成本线附近才开始回暖。传统旺季“金九银十”对于粘胶来说，可谓让人大跌眼镜，从去年的“化纤黑马”到今年的“跌跌不休”，粘胶可谓经历了大起大落。整体来看，2017年粘胶两波跌势均大于涨势，整体呈现下跌态势，截止目前，1.5D*38mm的粘胶短纤市场均报价在14410元/吨，较年初价格下跌2160元/吨，下跌幅度达13.04%。

产能方面：我国是粘胶短纤的最大生产国，产能占比接近70%。我国粘胶短纤产能增速长期维持在10%以上，2012年后行业产能增速迎来了转折点，2016年我国粘胶短纤产能为374万吨，同比微增0.81%，2017年行业新增产能10万吨，产能增长率为2.67%，行业产能增长整体趋于缓慢有序的趋势。

上游木浆价格年内整体呈单边上涨态势，截止目前，国内阔叶木浆市场均报价在6104元/吨，较年初上涨1500元/吨左右，涨幅达31.29%。受环保因素影响，第三季度木浆价格暴涨，8月初至9月末短短两月价格上涨1200元/吨，涨幅超20%，作为粘胶短纤主要原料之一，对粘胶价格有着较强的支撑作用。

下游人棉纱年内价格同样呈下跌态势，价格走势与原料粘胶基本吻合，1月人棉纱市场维稳为主，2月初纱厂陆续返市开工，受粘胶短纤行情提振，人棉纱价格水涨船高，纱厂多有300-500元/吨的调涨，至月末环锭纺30S市场主流报价至21500-22000元/吨，实单成交也陆续跟进。3-5月人棉纱市场价格全线走低，原料粘胶不断下行，下游淡季需求持续低迷，上下游利空影响下，人棉纱市场价格接连走跌，三月内人棉纱价格累计下调2000元/吨左右，跌幅将近10%。6月人棉纱跟随粘胶止跌上涨，随后价格一路偏强震荡，至10月初再度跟随粘胶开始走跌，年末价格回归平稳，截止目前，30S的人棉纱本白市场均报价19790元/吨，较年初价格下跌16400元/吨，价格跌幅7.65%。

12月24日纺织指数为1026点，与前日持平，较周期内最高点1074点（2013-02-19）下降了4.47%，较2016年02月17日最低点715点上涨了43.50%。(注：周期指2011-12-01至今)从纺织行业指数来看，2017年纺织行业整体呈上涨态势，尤其自5月份开始走势一路上扬，整体表现良好。

2018年我国粘短行业计划新增产能约为100万吨，为2000年至今行业扩能之最，截止2018年末我国粘短行业产能约为509万吨，且8成以上产能将于上半年投放。粘短行业整体供需格局将随之出现调整，新疆纺织产业稳步发展，及“一带一路”政策的深入推进，新疆地区将成为我国粘短产品内销及出口首要推动力。供应增量，市场交投及商家参市活跃度随之提升，持有压力亦持有契机，粘短行业产能将继续向实力企业集中，纤维差异化比率亦将进步提升。

2018是粘胶机遇与挑战并存的一年，市场供应方面，2018年我国新增产能约为100万吨，为2000年至今行业扩能之最，粘短行业供应量将大幅增加，而国内市场需求依然保持稳定增长模式，粘短行业整体或呈现一种供大于求的局面，对粘胶价格将形成一定冲击；但另一方面，自2016年我国我国粘胶出口量激增，且2017年依旧保持高位增长模式，稳定的出口增长可能会缓解一部分新增产能带来的供需矛盾，另外粘胶相对其他化纤产品金融属性偏弱，场外资金关注度近年来虽有提升但仍在偏低水平，因此预计2018年粘胶短纤价格走势将呈现震荡调整模式，价格波动区间在2000-3000元/吨之间，预计最高点将出现在第四季度10月份左右，最低点或出现在第二季度6-7月，预计最高点与最低点分别在16500元/吨与14000元/吨附近。