郑棉缘何四连跌，棉花大涨之后要大落了吗？

一直以来是什么在支撑棉价快速上涨？储备棉的高成交率是价格暴涨的主要因素之一。而今，储备棉成交率在逐步下降，这让刚刚有所平稳的棉花又一次站在了风头浪尖之上。大家不禁又要猜想，棉价是不是又要直线下落了？8月1-4日储备棉轮出成交率分别为87.85%、74.4%、47.29%、22.71%，贸易商大多开始停止竞拍储备棉，竞拍大多为棉企补充库存，一时储备棉竞拍成交低迷，市场成交极其清淡，一时间空头气氛占据了市场上风。

如果仅仅按照前段时间的说法“无米下锅”，这波行情显然有点解释不通了。价格下跌是因为现在棉花够用了么？小编认为，也不尽其然。那究竟这波行情是怎么产生的，我们认为有以下几点原因。

7月28日国家储备棉相关部门召开会议，并在会上正式做出决定，将储备棉的轮出时间将延长一个月，由此前的8月31日结束延长到9月30日结束，虽然正式公告还未发布，具体细节还不清楚，但是沸沸扬扬的传言反而更是引发市场的无限猜想与恐慌，棉花价格立刻做出了反应，郑棉期价出现连续大跌现象。

截至8月4日，储备棉轮出累计成交1694998吨，进口棉成交总量：296306吨，成交率：98.16%。国产棉成交总量：1398691吨，成交率：95.09%。近期来看，很多纺企或拿到了现货或拍到了还没有拿到现货，最起码手头有一点存货了，而市场也不再像之前那样买到了棉花就等于赚了。而远期，储备棉加时，新棉上市前的空档期的棉花也不再像想象中的“有钱难买”了。近看虽手头库存不高，但是下游订单减少，还算有棉可用，远看棉花也并非“遥不可及”，再加上市场上天气、外围等不确定因素，购买热情迅速回落也在情理之中了。

5月份抛储至今的期货大阳线，让贸易商赚足了彩头。正当还要对赌新棉上市的空挡期时，“储备棉轮出延长一个月”彻底的打消了这个念头，纷纷开始出手外抛，多头买进的支撑面一下子下降了不少。而根据市场统计数据来看，截至昨日，储备棉轮出累计成交近170万吨来计算，贸易商手头的棉花如果悉数抛出，市场上可用的棉花量将增加近60万吨，届时棉花价格的压力面将进一步增加。

G20峰会9月4日-5日将在杭州召开，为确保峰会期间环境的质量，热电公司停汽、印染企业放假、大货车停运等影响已成既定事实。而开会区间又属于我国主要印染场地，所以此次的“放假风波”将会对下游坯布服装等纺织下游产生较大的影响。下游收窄，又处于纺织淡季，棉花的流动需求将会下降，棉价或将受到一定程度的挤压。

目前的棉花不再像上个月那样买多就赚，虽内有供少需高、种植减少和天气恶劣；外有全球用棉紧张等多头因素支撑。但国际棉价对国内的棉市影响暂时来说并不很大，还有轮储加时的空头因素压制，下一步怎么走，盘面并不明朗。所以，大家做多做空的心理都不够坚挺，投资氛围减淡、盘面趋稳也属正常现象。

近期，经常能听到一些市场主体对当前棉市的担心。一位行业内人士说，自储备棉轮出至今，储备棉价格上涨3000元/吨左右，已经极大挑战了市场和用棉企业底限，如此涨下去，必是企业之忧、市场之忧。涨势之快，幅度之高，为近年罕见。储备棉、郑棉期货如此大幅、快速上涨，涨至目前，延时政策一出，已表现出了根基不牢，摇摇欲坠的趋势，可见前段时间上涨投机炒作的成分更大一点。

至于8、9月份棉花价格的走向，多空双方都认可国储棉调控政策是关键，分歧的焦点是目前每天3万吨的轮出量能否坚持到9月底，轮出若能延期至9月底，新疆上市前是否还有缺口等。棉花加工企业、棉纺织厂希望新棉上市前棉花现货的价格回落至13000-14000元/吨的厢体内，有助于轧花厂放开胆量收购籽棉，有助于棉纺织企业有底气大量接进出口订单，提高纺织品服装的竞争力；但对于已经囤货待沽的棉花贸易而言，销售价格低于13000元/吨甚至13500元/吨，贸易商将面临被深度套牢的危险，也不利于2016/17年度棉花市场的经营。

截止发稿当日，郑棉期货走出今日小阳线，盘势稳中有增，总体市场供应依然偏紧的基本面还是存在的，市场对于棉花的价格仍有支撑，而新棉已经开秤，盘势未来俩个月内如果盘面走势太过激进不利于新棉的收购，政策还没有出细则，明显是在看市场的反应，必然不会让盘势出现较大的波动。因为我们大胆估计，8、9月份的盘势基面较为稳固，关注14200元/吨支撑面以及15200元/吨左右压力面。

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