港口库存骤降，MEG创年内新高

文章出处：中国纤维网人气：-发表时间：2016-11-14 10:26:00

今日华东主港地区MEG港口库存约50.3万吨，环比上周下降6.2万吨。其中宁波6.4万，较上周降2.1万，镇海港主要库区日均发货约3000-3500吨附近；上海及嘉兴2.7万，降1.0万；张家港28.7万，较上周降1.1万，某主流库日均发货约5500-5600吨附近；太仓及常熟8.6万，较上周降1.4万，两主流库日均发货约3500-4000吨附近；江阴及常州3.9万吨，较上周降0.6万。

　　▲图1：MEG港口库存与价格走势图

　　由于本周MEG整体到货量偏少，而聚酯负荷高位运行下，整体发货量又相对集中，导致港口库存骤降6.2万吨。日内MEG港口库存降至50万吨关卡，MEG电子盘大幅上行封于涨停，贸易商买气活跃，追高积极。

　　另外，跟乙二醇自身数据利好相一致的是，今日在PTA期货及MEG电子盘的带动下聚酯工厂产销表现火爆，至下午3点附近平均估算在200%偏上。其中POY、FDY等产品库存再创年内新低，加之目前FDY、POY和DTY效益较好，预计整体11月份聚酯开工不会出现大幅下降的情况。

　　▲图2：聚酯各产品库存图

　　结合基本面来看，2014年下半年以来乙二醇基本持续处于去库存大周期中，据CCF统计，2016年1-10月份至今乙二醇库存累计下降幅度近50万吨左右；而同期港口库存下降幅度在20万吨上下。因而，乙二醇市场供需关系的趋紧是港口库存大幅下降的根本原因。四季度来看，MEG整体供需结构表现尚可，预计整个四季度去库存在5-6万吨附近，11-12月MEG整体供需结构基本维持平衡，因而后期MEG港口库存出现大幅堆积的可能性较小。此外，今年社会库存降幅明显高于港口库存，主要是前期工厂多消耗自家工厂储备库存，而目前工厂现货储备库存多维持低位，后期港口库存走势将基本与社会库存一致。

　　▲图3：MEG供需结构走势图

　　结合货源结构来看，当前社会库存中有半数以上货源集中在聚酯工厂、MEG工厂手中，导致场内可参与交投的货源偏少。加上部分贸易商对11-12月合约缺口采购的需求，集中囤货动作下也收紧了贸易环节货源的可流通量。另外，10月中旬之前，期现货贴水行情也带动了部分聚酯工厂参与期货买盘，这也导致了交割期间货源被实实在在消耗的事实，一定程度上导致近几个月MEG在去库存的过程中现货略偏紧的现象。

　　短期来看，乙二醇供需结构依然良好，且由于11月份期货交易量较大，月中下旬补空性力量依旧对现货存在一定支撑，偏紧格局下重心将维持坚挺，但上行过程中仍需警惕获利调整带来的压力。

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