聚酯行业苦尽甘来？从10家上市公司半年报看化纤子行业行情

近日，多家化纤上市公司一一披露了2016年上半年业绩报告，其中10家公司的业绩进行了梳理。

从3家聚酯上市公司发布的半年报可以看出，上半年聚酯产业链行情有所好转，荣盛石化、桐昆股份以及恒逸石化的净利润均呈现出较好增长；粘胶行业延续了去年的大好行情，三友化工、中泰化学、南京化纤与澳洋科技4家上市公司的净利润都实现了同比大幅高增；相比之下，氨纶行情依然不振，新乡化纤、华峰氨纶、泰和新材的赢利均有所下滑。

今年上半年，3家聚酯涤纶上市公司赢利均有所增长。荣盛石化实现营收约185.02亿元，同比增加51%；净利润约7.27亿元，同比增长336.58%。恒逸石化实现营收约136.94亿元，同比减少7.27%；净利润约为3.52亿元，同比增长219.01%。桐昆股份实现营收约113.39亿元，同比增加1.77%；净利润约为3.50亿元，同比增长10.18%。

荣盛石化表示，公司业绩增长的原因主要为3点，分别为子公司宁波中金石化有限公司期内营业收入增加、PTA的毛利率有所提升以及化纤板块行情较为稳定。上半年，荣盛石化芳烃板块实现营收约40.02亿元，毛利率为29.88%；PTA板块实现营收约91亿元，毛利率为4.66%，同比增加0.67%。

桐昆股份表示，上半年，公司恒腾二期项目4月全部开车投产，恒瑞厂区年产38万吨差别化纤维项目逐步开车，公司产能规模及实际产量进一步增大，长丝产品产量有所增长，使得公司营业收入小幅增加。

分析3家聚酯“龙头”企业半年报不难发现，其赢利增长与上半年聚酯行业触底回升不无关系。上半年，PTA市场供求关系有一定改善，聚酯产能投放速度放缓。据数据统计，1月~8月，PTA价格持续上涨，较2015年年底时的价格上涨7.35%；涤纶POY价格也上涨14.26%。同时，PTA工厂商议价能力提高，PTA、涤纶产品价差增大也是聚酯行业赢利得到改善的主要原因。年初至今，PTA和涤纶长丝价差振荡上行。目前，PTA价差较2015年年底上涨6.49%，涤纶长丝价差上涨60.7%。荣盛石化表示，目前PTA市场供需维持紧平衡，2016年新增产能投放速度明显放缓，在建项目进展低于市场预期，产品需求相对稳定，基本面总体利好，处于底部向上的复苏进程中。在经历几年的周期性调整后，受新增产能投放速度放缓等因素的影响，行业景气回升趋势良好。

同时，有业内人士表示，8月底~9月，浙江逸盛、桐昆股份等均有检修计划。预计未来1个月PTA 市场供应趋紧，PTA 价格有望继续上升。

今年上半年，中泰化学实现营收约96.39亿元，同比增长29.59%；净利润约为2.72亿元，同比增长1098.90%。三友化工实现营收约73.46亿元，同比增长约12.88%；净利润约为2.94亿元，同比增长55.01%。澳洋科技实现营收约22.06亿元，同比增加17.20%；净利润约为9429.91万元，同比增长120.67%。南京化纤实现营收约7.05亿元，同比增长4.58%；净利润约为1624.67万元，同比增长1355.10%。

三友化工表示，上半年受益于粘胶价格提升，公司粘胶产品收入30亿元，同比增加16%。粘胶产量为26万吨，毛利率为15.5%，比上年同期增加3.8个百分点。中泰化学表示，公司上半年赢利主要得益于粘胶短纤与纱线的销量与价格的增长。

对于粘胶纤维发展趋势，上市公司表示看好。三友化工表示，粘胶短纤供需结构好转，看好粘胶价格上涨。2015年以来，粘胶行业由于环保原因结构性停产，供给结构有明显好转。目前，行业开工率已高达93%，剩余产能因环保问题无法开工，实际有效开工率接近100%。2016年~2017年，粘胶短纤新增产能仅3%，下游需求增长稳定，年增长约5%。目前行业库存处于低位，近期企业的停工限产将成为粘胶价格上涨短期催化剂。保守估计2016年粘胶短纤均价约为14000元/吨，2017年均价约为15500元/吨，同比增长9%~11%。

中泰化学表示看好公司粘胶-纺纱业务发展。2015年，中泰化学新增了粘胶-纺纱业务，受益于环保趋严及新增产能有限，粘胶短纤行情2015年触底回升，预计2016年粘胶业务仍维持较高景气度。从今年一季度看，粘胶短纤销售均价为12410元/吨，较去年均价略有提升。目前，中泰化学拥有粘胶产能36万吨，未来技改至40万吨；子公司新疆富丽达4月增资阿拉尔富丽达并将以阿拉尔富丽达为平台整合阿拉尔新农化纤。新农化纤现有8万吨粘胶纤维和10万吨棉浆粕生产线，并通过技改、新建达到30万吨粘胶纤维的生产能力。中泰化学表示，将进一步加码粘胶业务，持续受益粘胶短纤高景气度。

上半年，新乡化纤实现营收16.74亿元，同比增长25.07%；净利润约为3379万元，同比减少42.92%。华峰氨纶实现营收约12.24亿元，同比增加0.43%；净利润约减少4.13亿元，同比减少320.91%。泰和新材实现营收约7.39亿元，同比减少4.86%；净利润约3424.49万元，同比减少38.53%。

氨纶上市公司业绩下滑均与目前行情不振有关。新乡化纤表示，氨纶纤维价格下滑是导致公司赢利下降的主要原因。泰和新材表示，由于氨纶平均售价跌幅过大，该项业务实现的收入略有下降，利润大幅下滑。华峰氨纶表示，公司业绩亏损的原因主要有两点。首先，因公司全资子公司辽宁华峰计提各类资产减值准备44512.17万元，合并报表净利润减少41320.53万元；其次，由于今年上半年氨纶行业需求增长缓慢、产能阶段性过剩、产品同质化导致氨纶价格大幅下降，氨纶的综合毛利率为16.25%，同比下降14.01%。

面对目前氨纶行业出现的这种行情，有业内人士表示，2016年以来，氨纶市场由于产能不断扩增，今年预计新增产能为7万吨，再加上氨纶行业开工率维持高位，下游需求偏弱，使氨纶厂家库存压力较大，氨纶价格一路持续低迷，市场信心严重不足。预计下半年氨纶市场价格依旧下跌，幅度在1000元/吨左右。也有业内人士预测，目前，氨纶行业已经进入产能结构调整期，未来氨纶行业将朝小产能淘汰、供给集中化、单套装置大型化的方向发展。

　　虽然目前氨纶行情不振，但华峰氨纶对氨纶产业未来发展仍看好。华峰氨纶表示，今年上半年，国内氨纶行业不景气，市场竞争加剧，氨纶行业毛利率持续下滑。业内工艺落后、产能较小的氨纶企业遭受了严峻的赢利压力和生存压力，出现停产状况，这有利于氨纶行业加速整合，推动行业有序发展。

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