新棉成交价减量曾，棉花存在长线上涨效应！补库当“快、狠、准”

前段时间，由于新棉上市以来呈现国内棉花涨，国际棉价跌，尤其印度棉跌幅较大，内外棉差价再度扩大，进口纱再度对国内纱价形成挤压，棉纱销售困难，价格低迷，对棉价上涨形成压制。内外期货小幅反弹。国家棉花价格B指数15262元/吨，周跌5元/吨，与郑棉期货CF1701合约比，升水67元/吨，周缩小360元/吨。

一、新棉成交价减量增

上周（10月24-28日），籽棉价格平均下降0.4无/公斤，皮棉成本下降1000元/吨，皮棉销售报价逐步下降，加之经过近1个月的消耗，储备棉库存日益减少，部分纱厂需要补库，新棉成交开始增加，量大的以新疆直发为主，量小的以内地库提货为多。

由于新疆棉报价下调，再加上棉籽价格坚挺，部分企业报价比前期大幅下调，加之内地纱厂经1个月的消耗储备棉库存不多，出现部分刚需补库，成交开始增加。由于新棉价格高，持货风险大，内地贸易企业很少进疆拿货，部分疆内加工企业为促进销售开始向内地移库，由于移库量少，价格下调后，销售较快。各企业收购成本不同，资金来源、成本不同，对后市的判断不同，新棉报价差异较大，新疆提货价毛重15300-16300元/吨都有。储备棉由于质量不同报价基本在14500-15500元/吨之间。美棉15800-16000元/吨，澳棉16400-16800元/吨，印度逐步到货，报价应在15000-15500元/吨。

如果按15000元/吨的棉花价格，32支22500元/吨，40支23500元/吨的价格已经处于保现金流的状态，财务成本高的企业已亏损，迫切面临利润的迅速传导。

二、棉花存在长线上涨效应

短线来看：通过参与抛储市场，纺织企业在9月份补充了大量的棉花库存，就是为了应对目前青黄不接的市场。但到现在，部分纺织企业的棉花库存已经消耗了很多，企业补库的需求逐步显现。加上国庆后，纱线价格出现一定程度的上涨，纺织企业利润增加，对前期高价棉花的接受力加强。目前的情况来看，笔者认为估计7-10天之内，纺企拿货将继续上升，届时皮棉价格虽高，估计纺企也只能忍痛下手了。只是大多数纺企采购新疆棉的前提一是需要优质的手摘棉，主要体现在纤维长度、马值、强力上；再者，纺企对机采棉也比较认可，主要是看中了机采棉的一致性较好，而且价格相对较低。前期由于纺织企业不接受棉花价格，导致10月初的上涨被夭折，当纺织企业重新入市后，棉花价格上涨的主要动力已经具备。

长线来看：根据中国棉花协会的预测，2016年全国棉花总产量约460.7万吨，同比下降4.4%。其中，新疆产量约为360.8万吨，同比增加1%;黄河流域、长江流域产量约46.3万吨，分别同比下降16.8%、24.8%。而2016年度我国棉花消费量723万吨左右，年度产需缺口262万吨，除去89.4万吨的进口，剩余则有173万吨需要储备棉轮出来补足。而按照以往放储策略，储备棉入市最早要在明年3月份左右，在目前至明年3月份的这段时间里，尤其在市场消耗掉新花集中上市的季节利空后，市场缺口效应将显现，棉花存在长线上涨的预期。

无论从短线还是长线来看，棉花上游种植人数在逐年递增，按照价格和价值的规律来说，棉花的价格逐步上调也在意料之内。此番新棉入场遭遇“冷待”，都由于下游需求不振、“储备粮”还较为充足所导致。在明年储备棉轮出开始之前，缺口仍然有，我们认为，长线来看，棉花依旧有支撑，谨慎备货有可行性。

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